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历史收益_Historical Returns

什么是历史收益？​

历史收益通常与某项证券或指数（如标准普尔500指数）的过去表现相关。分析师在试图预测未来收益或评估某项证券在特定情况下（例如消费者支出下降）可能的反应时，会回顾历史收益数据。历史收益在估算未来数据点相对于标准差位置时也非常有用。

关键要点​

  • 历史收益通常与某项证券或指数（如标准普尔500指数）的过去表现相关。
  • 投资者在尝试预测未来收益或估算某项证券在特定情况下可能的反应时，研究历史收益数据。
  • 计算历史收益的方法是用最新价格减去最早价格，并将结果除以最早价格。

理解历史收益​

分析历史数据可以提供有关某项证券或市场如何应对各种不同变量的洞见，从常规经济周期到突发的外部世界事件。投资者在解读历史收益时应记住，过去的结果并不一定能预测未来的收益。历史收益数据越陈旧，未来预测收益成功的可能性就越小。

例如，对于标准普尔500指数，历史收益通常从1月1日开盘到12月31日收盘进行衡量，以提供年度收益。每年的年度收益会汇总，显示多年的历史收益。投资者还可以计算平均历史收益，即一只股票在过去五年中每年平均回报10%。然而，值得注意的是，平均历史收益并不意味着该股票在任何年份的价格都没有下修。股票可能在某些年份经历了价格下跌，但在其他股票价格上涨的年份，其涨幅则超过了下跌，从而使得平均历史收益为正。

投资者可以计算任何投资的历史收益，包括房屋、房地产、共同基金和交易所交易基金（ETF），后者是包含多种证券的基金。投资者还利用历史收益来衡量黄金、玉米、小麦和白银等商品的价格表现。

如何计算历史收益​

计算或衡量资产或投资的历史收益相对简单。

用数据集中最新的价格减去最早的价格，并将结果除以最早的价格。我们可以将小数点向右移动两位，以将结果转换为百分比。

例如，假设我们想计算2019年标准普尔500指数的收益。我们从以下数据开始：

  • 3,756 = 2020年12月31日标准普尔500指数收盘价
  • 4,766 = 2021年12月31日标准普尔500指数收盘价
  • 4,766 - 3,756 = 1,010
  • 1,010 / 3,756 = 0.269 或27%*

*收益已四舍五入至最接近的数字。[1]

如果投资者想计算每个月、每年或任何时段的收益，可以重复这一过程。单独的每月或每年收益可以汇总，以创建一个历史收益数据集。从中，投资者和分析师可以分析这些数字，以确定不同时间段之间是否存在趋势或相似性。

历史图表模式​

与测量公司财务表现的传统基本分析不同，技术分析是一种通过研究图表模式来预测价格方向的方法。技术分析使用过去的市场数据，如价格变动、成交量和动量。[2][3]

历史收益经常被分析以寻找可能与当前金融和经济条件一致的趋势或模式。[2]技术分析师认为，潜在的市场结果可能遵循过去的模式。因此，研究历史收益趋势隐藏了潜在的价值。然而，技术分析更常应用于那些价格频繁波动的资产的短期价格波动，例如商品。

较长期的价格趋势往往遵循经济状况及该资产或投资的长期市场前景。例如，一只股票在多个年度的长期历史收益可能与该行业的市场前景和公司的财务表现关系更为密切，而非任何技术图表模式。

分析历史收益​

实际上，历史收益分析往往在确定趋势时产生混合结果。作为一个动态和不断演变的系统，市场和经济有时会重复，但很难预测过去的收益何时会再次出现。

然而，分析历史收益具有一定的价值，因为我们可以洞悉未来可能发生的情况。例如，2020年的经济衰退可能会使投资者将2020年标准普尔500指数的收益与美国上一次经历衰退时（2008年和2009年）进行比较。

在衰退的背景下，外部事件、经济条件及随之而来的商业和消费支出模式在每次衰退中对股市的影响各不相同。因此，在比较历史收益时，应考虑导致这些收益的驱动因素，以便在得出某一趋势存在的结论之前。如果历史收益的潜在推动因素与当前的情况完全不同，未来的收益很可能会与历史收益的分析不符。

或许，从历史收益研究中得出的结论并不能给投资者提供水晶球，但分析却为当前情况提供了背景。了解某项资产在过去特定情况下的价格行为可以为其在不久的将来可能的反应提供洞见，前提是要理解未来的收益不会完全相同。

在此基础上，投资者可以规划其资产配置，即投资于何种类型的持有，并制定风险管理策略，以防市场或资产价格产生不利波动。简而言之，历史收益分析可能无法预测未来的价格波动，但它可以帮助投资者更了解情况，并在未来做好更充分的准备。

参考文献​

[1] Yahoo! Finance. "S&P 500: Historical Data," Select "Time Period: Dec. 30, 2020 - Dec. 31, 2021."

[2] CMT Association. "Technical Analysis: Definition."

[3] CFA Institute. "Fundamental vs. Technical Analysis."